科思创要卖身？中东土豪报价117亿欧元欲创今年欧洲最大收购案

发布日期：2024-09-18 21:17

来源类型：公众号 | 作者：杰西·科尔蒂

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近日，德国化工行业领军企业科思创（Covestro）宣布，已同意与阿布扎比国家石油公司（ADNOC）就潜在收购交易展开具体谈判。这一进展基于ADNOC最近提出的每股62欧元收购要约展开。

若此次谈判顺利达成，该笔收购预计将以约117亿欧元（约合人民币912.05亿元）的总价成交，将成为今年欧洲最大的收购案。这一消息引发了业界对于双方战略意图的广泛关注与讨论。

收购事件时间线

ADNOC与科思创的收购持续了近一年的时间，收购之路可谓“山路十八弯”：

• 2023年6月，ADNOC首次提出每股55欧元的初步非正式收购价，被科思创果断拒绝
• 2023年7月，ADNOC随后将收购报价提高到了每股57欧元
• 2023年9月，科思创在官网宣布，其管理委员会正式决定就ADNOC提出的潜在收购启动开放式讨论
• 2023年12月，ADNOC继续提高报价，将出价提高至每股60欧元左右，这使得科思创的估值接近113亿欧元（约合人民币880.89亿元）
• 2024年2月，双方谈判进展缓慢，一度进入僵局，ADNOC仍未提出具体的正式报价

6月24日，ADNOC正式向科思创提出新的收购报价，每股提升至62欧元。按此报价计算，此次并购的总价值将达到约117亿欧元。在此之前，ADNOC已获得了政府高级官员的批准，允许其提高报价，但前提是必须成功完成深入的尽职调查。此外，ADNOC方面明确表示，每股62欧元将是其最终报价，并承诺在交易完成后为科思创提供数年的就业保障及约80亿美元的投资。

消息一出，科思创当日股价上涨6.4%至54.46欧元。此前对收购谈判一直持“开放态度”的科思创表示，虽然目前尚不确定能否达成协议，但谈判将“及时”进行，相信双方可以“就可能交易的核心方面达成共识，包括支持科思创的进一步增长战略”。据悉，目前科思创正在向ADNOC提供其账簿。

ADNOC则对科思创的决定表示欢迎：“我们期待与科思创共同合作，迅速推进这项重要交易的尽职调查。”

双赢合作

时隔近一年，科思创再次宣布进展，并提供尽调报告，这意味着公司资产和负债情况、经营和财务状况、法律关系以及面临的机会与潜在风险都会被摆上台面公开地讨论，不由让人觉得——“这次稳了”。如果ADNOC成功收购科思创，这不仅将成为今年欧洲市场最大规模的收购案例，也将是化工行业历史上一次引人注目的全现金交易。

科思创是全球领先的聚合物生产商之一，其前身是德国拜耳集团的材料科学部门，2015年从拜耳集团剥离并独立上市。截至2023年底，科思创在全球拥有48个生产基地，超17500名员工，为全球各地的客户提供高品质的聚合物产品和服务。

由于全球需求疲软，销售价格低于平均水平，科思创2023年销售额较2022年下降20%至144亿欧元；息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比下降33.2%至11亿欧元。科思创预计2024财年的EBITDA将介于10亿至16亿欧元之间。

科思创首席执行官施乐文博士（Dr. Markus Steilemann）表示，公司今年的目标是在不忽视成本控制的前提下，进一步提升产量、销量和利润率。同时，公司也在积极调整业务结构，寻求新的增长点，以应对日益激烈的市场竞争。其中，科思创专注于可再生原材料和可回收塑料的发展目标，无论从定位还是投资金额都符合ADNOC的计划。

“土豪”的野心

ADNOC是阿拉伯联合酋长国（阿联酋）的国有石油公司，总部位于阿布扎比，拥有丰富的能源资源和多元化的业务范围。公司拥有全球优质的原油和领先世界的生产技术，产油量占阿产油总量的96%以上，公司年产值300亿美元。近年来，ADNOC在保持传统石油业务稳定增长的同时，也在积极寻求业务多元化和海外扩张的新机遇。

早在2022年11月，ADNOC就公布了一项五年期1500亿美元的资本支出计划，旨在将公司从一家传统的国有石油公司转变为一家国际能源公司。为实现这一目标，ADNOC不仅加大了在天然气、液化天然气等清洁能源领域的投资力度，还积极寻求与全球领先的化工企业合作，从而拓展其化工业务版图——

2023年12月，ADNOC以36.2亿美元（约合人民币264.51亿元）的价格收购了欧洲化学品生产商OCI在氨和尿素生产商Fertiglobe的50%股份。

2024年2月，ADNOC宣布完成收购OMV（奥地利石油天然气集团）24.9%的股份，并发表声明称，双方还在继续进行开放式谈判，讨论合并的可能性。

5月，ADNOC收购Next Decade（NEXT.US）旗下位于美国德克萨斯州南部的Rio Grande LNG工厂11.7%的股份，一举进军美国液化天然气市场。

6月，ADNOC旗下航运子公司收购加坡航运巨头并新增液化天然气船队，巩固了其作为全球领先能源海事物流和服务公司的地位。

如果能成功收购科思创，ADNOC将有机会获得更多用于电动汽车、建筑隔热材料、涂料、粘合剂和工程塑料的先进材料，从而迅速提升其在全球化工行业的地位和影响力，进一步加速其向国际能源公司转型的步伐。同时，科思创在聚合物生产领域的专业技术和市场经验也将为ADNOC带来新的增长点和发展机遇。

对于科思创而言，ADNOC的收购要约也无疑为其提供了新的发展机遇。通过加入ADNOC的大家庭，科思创将能够获得更多的资源和支持，进一步巩固其在全球化工行业的领先地位。同时，ADNOC在能源领域的专业经验和资源优势也将为科思创带来新的市场机遇和业务拓展空间。

相信在不久的将来，我们很快能见证这一收购的最终结果。